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ߣadminʱ䣺2023-08-23

有效市€管理驱动估值回?上市银行摆脱长期“破€”尴尬正当时

记€苏向杲杨洁

8?8日,证监会有关负责人就活跃资本市场€提振投资€信心答记€问时提到,突出扶优限劣,研究对于破发或破净的上市公司和行业,€当限制其融资活动,要求其提出改善市值的方案?/p>

在受访人士看来,监管此次表€,有望推动上市银行估€回归到合理水平?/p>

“破€”后融资难度增加

东方财富Choice数据显示,截??8日收盘,A?2家上市银行中?1家处于€破€”状态,即市€率(每股′与每″资产的比值)低于1倍€数据显示,截至8?8日收盘,A?2家上市银行市€率的算数平均值为0.59倍,中位数为0.565倍€其中,?1家市€率低?倍,€低为0.29倍€?/p>

与此同时,A′市银行交投普遍不活跃。数据显示,A?2家上市银行近€年(2022??9日至2023??8日)平均换手率仅?.63%,在申万€级行业中€低,多家大型上市银行该数值甚至不?.2%,€同期全部A″均换手率则达3.35%?/p>

实际上,A′市银行大面积“破€”由来已久,且已对其融资行为造成影响。目前,上市银行的定增€配°€发行可转€等融资行为均与′表现相关联,′长期低迷不利于其后续融资?/p>

招联首席研究员董希淼对€证券日报€记者表示,A′市银行长期€破€”对其融资有诸多影响:一是影响定增,按相关规定,国有企业定增每股价格不能低于每股€资产,目前很多银行也据此执行定增,€上市银行€破€”状态下,若按市价定增则面临诸多阻力。二是影响配″可转债发行,近期有银行撤回了可转债发行,或与此有关€?/p>

“上市银行股价持续处于低位,增加了其再融资难度,症结在于定增或配′格的确定以及可转债转′格的确定,很难保证既通过上市银行的决策程序,又对投资者保持吸引力。€中央财经大学证券期货研究所研究员€内蒙古银行研究发展部€经理杨海平对记者说道€?/p>

南开大学金融发展研究院院长田利辉也对《证券日报€记者表示,上市银行“破€”,其融资有可能将受到限制€即使上市银行再融资能够得以实施,由于其′连续“破€”,也意味着较低的股价会摊薄当前′权益,稀释股权,这并非正确的融资策略?/p>

田利辉表示,监管部门的表态有望推动上市银行认识到“破€”的严重问题,驱动其积极€展市值管理,采用回购等多种方式引导股价实现价值回归€?/p>

杨海平表示,若后续监管部门对长期“破€”的上市银行采取限制融资措施,短期内对上市银行会造成€定负面影响;中长期看,则有利于€€上市银行转变发展€路,激发内涵式发展动能,提升发展质量€?/p>

上市银行亟需改善市€?/p>

从上市银行长远稳健发展的视角看,其也应多举措改善市€€?/p>

某大型商业银行人士对《证券日报€记者表示,上市银行融资的主要目的是为了补充资本金,提升贷款投放能力。如果因为€破€”的原因限制其融资的话,则直接影响上市银行的资本金水平,不利于其长期发展?/p>

从上市银行的资本充足率方面看,当下,上市银行有必要€过强化市€管理来保证融资渠道畅€€董希淼表示,目前上市银行资本充足率有所下行,补充资本的压力比较大,融资的需求比较强烈€国家金融监督管理€局披露的数据显示,截至2023年二季度末,商业银行(不含外国银行分行)资本充足率为14.66%,较上季末下?.2个百分点?/p>

此外,从吸引更多机构投资者的角度来看,上市银行也应强化市值管理€一直以来,由于银行″有分红比例较高€股息率较高等特征,其是险资重仓持有的对°€但由于银行¤价持续低迷,挫伤了险资加大配置的积极性€一家小型险企资管部相关负责人对记€表示,险资机构配置银行′要看重的是其经营稳健、股息率与分红比例较高等优势,但如果上市银行的股价长期低于买入价或下滑幅度超过一定比例,险资就需要计提减值,这会影响整体投资收益率及投资积极性€?/p>

“综合来看,即使没有监管要求,正常经营的上市银行当下也亟€改善市€€€田利辉表示?/p>

多管齐下€展市值管?/p>

事实上,今年以来,为应对′持续下跌,一些上市银行相继启动了′稳定措施,主要措施是′与高″持€此外,€家大中型上市银行相关人士告诉《证券日报€记者,在改善市值方面,该行充分发挥桥梁纽带作用,不断完善董事会与监事会、管理层的常态化沟€交流机制;同时,强化信息披露和投资者关系管理,多措并举丰富自愿性披露内容,创新投资者交流方式,充分及时回应市场关切?/p>

谈及后续上市银行改善市€的路径,田利辉表示,其难点是投资€信心问题€股价定价是基于未来现金流折现,倘若投资者缺乏对于上市银行发展前景的认识和理解,那么市€管理存在较大难度€故而,上市银行应多管齐下改善市值:€是,大力€展股票回购和员工持股″,释放利好信号,展现内部人诚意;二是,全力进行投资€关系管理,明晰银行经营的现状,展现发展前景;三是,引入中长期资本,优化股权结构,提升治理能力€管理效率和经营质量?/p>

“上市银行改善市值并不容易€€杨海平表示,难点在于商业银行周期€较强,业务创新空间较小,当下净息差依然承压,投资€对银行业经营风险的担忧依然存在,市值管理有效措施较少等。在此背景下,上市银行需要在优化公司治理结构的基€上,推进战略管理″进化,大力推进业务模式创新,积极利用数字化追求第二增长曲线€并在条件允许的情况下,精准引入新的战略投资者,在优化股权结构的同时,€过与股东的战略协同实现向新发展″的转型€?/p>

“上市银行‘实应该更加重视市值管理€€董希淼表示,根本上,改善市值仍要回到基本面上,包括发展速度、质量€业务结构等层面的改善€一要保持一定的发展速度,保持信贷投放,提高资产收益率€二要发展财富管理业务,优化业务结构,提升非息收入€三要运用金融科€手段降本增效,提升服¤力,创新产品体系。四要加强与投资者的沟€,及时处理负面舆情,讲好银行故事,展示稳定发展能力?/p>

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